Son haftalarda makro gelişmelerden, gümrük vergilerinden, global likiditeden sık sık bahsettiğim için bu haftalık bir es verip bu yazımda onchain verilerine dair detaylı bir inceleme yapmak istiyorum. Bu verilere göre Bitcoin ve genel olarak kripto marketinin yönünü anlamaya çalışacağım.
Kısa vadecilerin maliyeti
Kısa vadecilerin (155 günden az süredir BTC tutanların) maliyeti hem destek hem de direnç olarak çalışan bir seviye. Mevcut 93,500 dolar seviyesi bu nedenle önem arz ediyor.
Kısa vadecilerin maliyetine dair standart sapma verilerine baktığımızda -0.8 seviyesi (mavi çizgi) iyi bir alım bölgesine işaret ediyor. +1 seviyesi (turuncu çizgi) ise iyi bir kâr alma bölgesine işaret ediyor. Şu anda Bitcoin fiyatı kısa vadecilerin maliyetine yakın bölgede olduğu için 0 civarında.
200 günlük ortalama ve MVRV ne gösteriyor?
Birçok yatırımcı 200 günlük ortalama değere göre işlem yaptığı için bu metrik güçlü bir destek ve direnç işlevi görüyor. Görselde turuncu ile görülen 90500 dolar seviyesi bu değere işaret ediyor. MVRV standart sapma desteği ise 80500 dolar seviyesinde.
Bitcoin grafiğine baktığımızda teknik olarak 91000 ila 92000 dolar bölgesi destek olarak görünüyor. Onchain metrikleri de 90500 ile 93500 bölgesinin destek bölgesi olduğunu gösteriyor. Bu nedenle Bitcoin fiyatının bu seviyeler üzerinde kalması alıcıları ikna edip piyasayı güçlendirirken aşağı yönlü bir kırılım yatırımcıları daha defansif olmaya zorlayabilir. Bu durum da düşüşü hızlandırabilir.
Onchain risk metriği
Onchain risk metriği özellikle destek ve direnç seviyelerine göre işlem yapmaya çekinen yatırımcılar için iyi bir alternatif görevi üstlenebilir. Bu metrik birçok veriyi içinde barındırdığı için düşük seviyelerde parçalı alımlar, yüksek seviyelerde parçalı satışlarla uzun vadede epey kâr getirebilir.
Metrik şu anda 44 seviyesinde. 40 altında ve 60 üstünde al ya da sat sinyali olarak değerlendirdiğim için bu dönemde ufak tefek portföy düzenlemeleri haricinde işlem yapmıyorum.
Satış baskısı ve likidasyona dair verilere bakıp marketin ne yöne gideceğine dair bir tahminde bulunup onchain risk metriğinin de artış veya düşüş yönlü hareket edeceğini tespit etmeye çalışalım.
Bitcoin maliyet seviyelerine bakış
URPD (UTXO Realized Price Distribution) verisi Bitcoin için oldukça etkili bir onchain metriği. Yatırımcıların hangi seviyelerden maliyetlendiğini gösteren bu veri (mavi uzun vadeciler ve kırmızı kısa vadeciler) şu anda yatırımcıların 93000 ile 97000 dolar bölgesinde yığıldığına işaret ediyor. Yukarı yönlü bir harekette 97000 ile 99000 dolar seviyeleri geçilirse boğaların iştahı artacak şeklinde bir yorum yapabiliriz.
Bu verileri James Check’in geliştirdiği checkonchain sitesinden ücretsiz bir şekilde inceleyebilirsiniz. James bence 2017’den bu yana dünyanın en iyi onchain analistlerinin başında geliyor.
Satış baskısı azaldı
Satış baskısı verisi piyasadaki likiditeye ve yatırımcıların hodl davranışlarına (RHODL waves) ve SOPR verilerine (kâr zarar oranları) göre hesaplanıyor. Bu veriye göre piyasada satış baskısı azalmış durumda ve Bitcoin yavaş yavaş toplama veya akümülasyon diyebileceğimiz bir süreçten geçiyor gibi görünüyor.
Spot ETF girişleri, farklı şirketlerin ve ülkelerin Bitcoin için pozitif yaklaşımları Bitcoin’in güvenli bir liman olarak görülmesine ve portföylerde yer almasına olanak tanıyor. Bu durum global likidite artışına paralellik de gösteriyor. Öte yandan altcoin projeleri için henüz çok pozitif bir ortam söz konusu olmadığından dolayı Bitcoin dominansı bir süre daha yüksek seyredecek gibi duruyor.
Global likiditede son durum
Michael Howell ve Cross Border Capital ekibinin yaptığı çalışmalara göre global likiditedeki artış nedeniyle Bitcoin’in de önümüzdeki aylarda artması bekleniyor.
- 20 Eylül 2024: 175,8 trilyon dolar (Üç ay sonra 2024 Aralık’ta Bitcoin zirve yapıyor)
- 10 Ocak 2025: 171,5 trilyon dolar (Üç ay sonra 2025 Nisan’da Bitcoin dip yapıyor)
- 29 Nisan 2025: 176,6 trilyon dolar (Üç ay sonra Bitcoin ne yapacak göreceğiz)
Üstte incelediğimiz onchain metrikleri de önümüzdeki haftalarda bir yükseliş görme ihtimâlimiz olduğunu gösteriyor. Bu yükseliş senaryosuna göre bir pozisyon inşa etme ve kâr alma planı yapabiliriz.
Öte yandan makro tarafta yaşanabilecek ani gelişmelere göre piyasa bir anda tepetaklak olup son bir ayda yaşanan yükselişi geri verebilir. Bunu gümrük vergileri, Trump ile Fed arasındaki potansiyel gerilim, Çin tarafından yapılacak açıklamalar ve ABD merkezli işsizlik veya enflasyon verileri tetikleyebilir. Bu nedenle her zaman çift yönlü plan yapmakta fayda var.
Aksiyon planım ve son notlar
Global likidite ve onchain metrikleri önümüzdeki haftalar için pozitif görünüyor. Teknik analiz için kullandığım birçok veri de Bitcoin 200 günlük ortalama üzerinde kaldığı sürece pozitif görünümü destekliyor. Bu durumda bana düşen de beklemek oluyor.
Bitcoin 90,000 doların altına düşerse kenara ufak bir miktar nakit ayırmak isterim (yüzde 7 olan USDT seviyemi yüzde 10-15 arasına çekebilirim). Bu durumda onchain risk metriği 30’un altına düştüğünde tekrar alım yapmayı değerlendiririm.
Bitcoin 99,000 doların üzerine çıkarsa onchain risk metriği 60 ve üzeri seviyelere çıkana kadar pozisyonlarımı tutmayı düşünürüm. Risk metriği 60-70-80 gibi değerler aldığında hem parçalı kâr alırım hem de oluşan altcoin trendlerine göre kısa vadeli işlemler kurmaya çalışırım.
Uzun vadeli planlar yapmak içinde bulunduğumuz bu hareketli dönemde pek mümkün görünmüyor. Bu nedenle 2025 yıl sonu veya 2026 planları yapmak yerine bir-iki aylık planlarla ilerlemek ve güncel verilere göre planları revize etmek mantıklı duruyor.
Paylaştıklarım kendi penceremden baktığımda bana mantıklı gelen aksiyonları içeriyor. Sizin için en doğru kararlar bu verileri ve kullandığınız kaynaklardan elde ettiğiniz bilgileri kendi süzgecinizden geçirerek ve risk yönetimi uygulayarak alacağınız aksiyonlar sayesinde oluşacaktır.
