Varlık yönetim şirketi VanEck, 18 Ağustos’ta yayımlanan Mid-August 2026 Bitcoin ChainCheck raporunda, 12 Ağustos itibarıyla izlediği 12 kapitülasyon göstergesinin sekizinin aktif olduğunu bildirdi. Rapora göre göstergelerin tamamı son üç ay içinde en az bir kez kapitülasyon bölgesine girdi. Kapitülasyon, yoğun satış baskısının ardından yatırımcıların pozisyonlarını kapattığı ve piyasadaki satış isteğinin zayıflamaya başlayabildiği dönemi ifade ediyor.
VanEck, mevcut verilerin Bitcoin’de sert satış döneminin ileri bir aşamaya ulaşmış olabileceğini gösterdiğini düşünüyor. Şirketin değerlendirmesine göre BTC, birikim dönemine yaklaşıyor veya bu sürece çoktan girmiş olabilir.
VanEck’ten 8 sinyalli tablo
Raporda kullanılan “Bitcoin Capitulation Check”, piyasa ve zincir üstü verilerden oluşan 12 farklı göstergeyi takip ediyor. Bunların sekizi 12 Ağustos itibarıyla kapitülasyon koşullarını karşılarken, son üç aylık döneme bakıldığında 12 göstergenin tamamının en az bir kez bu bölgeye ulaştığı görüldü.
Ancak 8’e 12 oranının hesaplanmasında önemli bir ayrıntı bulunuyor. VanEck, Bitcoin’in zirveden düşüşünü ölçen göstergede mutlak yüzde 35’lik gerileme eşiğini kullanıyor. Aynı gösterge diğer metriklerde olduğu gibi tarihsel yüzdelik yöntemiyle hesaplansaydı aktif sinyal sayısı sekiz yerine yedi olacaktı. Şirket, mevcut piyasa yapısının geçmiş Bitcoin döngülerinden farklı olduğunu düşündüğü için mutlak eşiği tercih ettiğini aktardı.
Bitcoin, raporun referans aldığı 11 Ağustos kapanışında 63 bin 549 dolar seviyesindeydi ve Ekim 2025’teki zirvesinin yaklaşık yüzde 49 altında bulunuyordu. VanEck, mevcut düşüşün Bitcoin’in önceki ayı piyasalarına kıyasla daha sınırlı kalabileceği görüşünde.
Tarihsel döngüler sonbaharı işaret ediyor
Bitcoin’in Ekim 2025’te başlayan düşüş süreci rapora göre yaklaşık 10’uncu ayına girmiş durumda. VanEck’in geçmiş döngüler üzerinde yaptığı incelemede, 2011 dışarıda bırakıldığında Bitcoin’in zirveden en düşük seviyeye ulaşması ortalama 12,7 ay sürdü.
Bu tarihsel ortalama dikkate alındığında şirket, mevcut döngüde birikim aşamasına geçişin eylül ile kasım arasındaki dönemde gerçekleşebileceğini değerlendiriyor. Ancak bu zaman aralığı kesin bir dip tahmini olarak sunulmuyor. Geçmiş piyasa döngülerinin aynı şekilde tekrarlanacağının garantisi bulunmadığı özellikle vurgulanıyor.
Kısa vadeli getiri sinyali zayıf
Kapitülasyon göstergelerinin yoğunlaşması, geçmiş verilerde kısa vadede Bitcoin’in ortalamanın üzerinde getiri sağlaması anlamına gelmedi. VanEck’in geriye dönük testlerinde sekiz ile 12 göstergenin aynı dönemde aktif olduğu zamanlarda BTC’nin sonraki 90 günlük ortalama getirisi yüzde 12,8 oldu. Bitcoin’in aynı dönem için genel tarihsel ortalaması ise yüzde 15,2 seviyesinde bulunuyor.
Benzer tablo altı aylık dönemde de görüldü. Kapitülasyon sinyallerinin yoğun olduğu dönemlerin ardından 180 günlük ortalama getiri yüzde 32 olurken normal tarihsel ortalama yüzde 36,3 olarak hesaplandı. Belirgin performans farkı ancak bir yıllık süreye bakıldığında ortaya çıktı. VanEck, bu hesaplamaların küçük ve büyük ölçüde birbiriyle örtüşen bir veri grubuna dayandığı konusunda da uyarıda bulundu.
Uzun vadeli yatırımcı arzı geriledi
Zincir üstü veriler, bir yıldan uzun süredir hareket etmeyen Bitcoin miktarında da düşüş olduğunu gösterdi. Son 30 günde bu gruptaki BTC miktarı yaklaşık 356 bin azalarak 11,84 milyon BTC’ye geriledi. Böylece bir yıldan uzun süredir tutulan Bitcoin’lerin dolaşımdaki arza oranı yüzde 59,1’e indi.
Aynı dönemde ABD’deki spot Bitcoin yatırım ürünleri yaklaşık 663 milyon dolarlık net giriş kaydetti. Bitcoin’in 30 günlük gerçekleşen volatilitesi ise yıllıklandırılmış yüzde 27,2 seviyesine kadar geriledi. Bu veriler, uzun vadeli yatırımcıların bir bölümünün coin’lerini hareket ettirdiği bir dönemde kurumsal taraftaki para girişlerinin yeniden pozitife döndüğünü gösteriyor.
VanEck’in değerlendirmesi Bitcoin’de kesin bir dip seviyesinin oluştuğunu göstermiyor. Şirketin kendi geçmiş testleri de kapitülasyon göstergelerinin kısa vadeli bir alım sinyali olarak kullanılmasını desteklemiyor. Buna karşılık 12 göstergenin tamamının son üç ay içinde kapitülasyon bölgesini görmesi, mevcut düzeltmenin tarihsel döngülerde birikim dönemlerine geçişin görüldüğü aşamalara yaklaşmış olabileceğine işaret ediyor.
