Ripple CEO’su Brad Garlinghouse, Michael Saylor’ın Bitcoin odaklı sermaye stratejisinin kripto piyasasına zarar verdiğini savunurken, dijital varlıkların uzun vadeli değerinin kullanım alanlarına bağlı olacağını söyledi.
Ripple CEO’su Brad Garlinghouse, 26 Haziran’da CNBC’nin Squawk on the Street programında yaptığı açıklamada Strategy Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor’ın Bitcoin (BTC) biriktirme stratejisini eleştirdi. Garlinghouse, şirketin tercihli hisse ihracı ve benzeri finansman yöntemleriyle daha fazla BTC satın almasının uzun vadeli değer üretmediğini, bunun finansal mühendislik yaklaşımı olduğunu belirtti. Ripple CEO’suna göre dijital varlık piyasasının geleceği şirket bilançolarındaki agresif BTC birikiminden değil, gerçek kullanım alanlarından beslenecek.
Garlinghouse’un açıklamaları, Strategy’nin son aylarda tercihli hisse programı ve temettü ödemeleri nedeniyle yatırımcıların odağında bulunduğu bir dönemde geldi. Strategy, Mayıs 2026’da tercihli hisse senetlerine ilişkin temettü yükümlülüklerini karşılamak amacıyla yaklaşık 2,5 milyon dolar değerinde 32 BTC satmış, bu işlem şirketin uzun yıllar sonra gerçekleştirdiği ilk Bitcoin satışı olmuştu.
Garlinghouse finansal mühendislik eleştirisi yaptı
CNBC’ye konuşan Garlinghouse, Bitcoin’e uzun vadede olumlu baktığını ancak Strategy’nin izlediği sermaye artırımı modelini doğru bulmadığını söyledi.
Ripple CEO’su, tercihli hisse ihraçları ve farklı finansman araçlarıyla sürekli Bitcoin alımı yapılmasının sürdürülebilir değer oluşturmadığını ifade etti. Garlinghouse, “Finansal mühendislik uzun vadeli değer yaratmaz. Michael Saylor’ın ekibi doğru konulara odaklanmadı ve bu durum genel kripto piyasasına zarar verdi.” değerlendirmesinde bulundu.
Garlinghouse, kripto varlıkların başarısının bilanço stratejilerinden çok gerçek kullanım alanlarına bağlı olacağını vurguladı.
Ripple uzun süredir XRP’nin özellikle sınır ötesi ödemeler ve kurumsal finans uygulamalarında kullanılmasına odaklanan bir yaklaşım benimsiyor. Şirket, küresel ödeme altyapısını geliştirmeyi hedefleyen Ripple Payments platformunda XRP Ledger teknolojisinden yararlanırken, XRP’yi uluslararası para transferlerinde köprü varlık olarak konumlandırıyor. Bu yaklaşım, Bitcoin’i şirket rezervi olarak biriktirmeye dayalı stratejilerden farklı bir model izliyor.
Strategy’nin finansman modeli baskı altında
Garlinghouse’un eleştirileri, Strategy’nin Bitcoin hazine modeliyle ilgili tartışmaların yoğunlaştığı bir döneme denk geldi.
Şirket, Mayıs 2026’da yaklaşık 2,5 milyon dolar karşılığında 32 BTC satarak tercihli hisse yatırımcılarına yapılacak temettü ödemeleri için kaynak oluşturdu. Bu işlem, Michael Saylor’ın yıllardır savunduğu “Bitcoin satmama” yaklaşımından ilk önemli sapma olarak değerlendirildi.
Öte yandan şirketin STRC koduyla işlem gören sürekli (perpetual) tercihli hisseleri de 100 dolarlık nominal değerinin belirgin şekilde altında işlem görüyor. Bu durum yatırımcıların temettü sürdürülebilirliği ve şirketin finansman yapısına ilişkin endişelerini yansıtıyor.
Tercihli hisselerde yaşanan değer kaybı, Strategy’nin yeni sermaye toplayarak ilave Bitcoin alımlarını finanse etmesini de zorlaştırabilecek gelişmeler arasında gösteriliyor.
Bitcoin rezervi büyümeye devam ediyor
Yaşanan tartışmalara rağmen Strategy, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin yatırımcılarından biri olmayı sürdürüyor.
Şirketin bilançosunda yaklaşık 844 bin BTC bulunuyor. Bu miktar, halka açık şirketler arasında açık ara en büyük Bitcoin rezervi olma özelliğini koruyor.
Michael Saylor’ın stratejisini destekleyen yatırımcılar ise şirketin uzun vadede hissedarlarına önemli değer sağladığını savunuyor. Destekçilere göre Bitcoin odaklı hazine modeli sayesinde hisse başına düşen BTC miktarı artarken, Mayıs ayında gerçekleştirilen sınırlı Bitcoin satışı da zayıflık işareti değil, temettü yükümlülüklerinin yönetilmesine yönelik ihtiyatlı bir finansman kararı niteliği taşıyor.
Buna karşılık eleştirmenler, yüksek kaldıraç veya yoğun sermaye artırımıyla desteklenen Bitcoin birikim stratejilerinin piyasa oynaklığını artırabileceğini ve bu risklerin yalnızca ilgili şirketle sınırlı kalmayıp daha geniş kripto ekosistemini de etkileyebileceğini savunuyor.
Garlinghouse’un açıklamaları, şirket bilançolarında Bitcoin rezervi oluşturma eğiliminin hız kazandığı ve kurumsal hazine modellerinin giderek daha fazla tartışıldığı bir dönemde geldi. Önümüzdeki süreçte Strategy’nin finansman kapasitesi, tercihli hisse performansı ve Bitcoin hazine stratejisinde atacağı yeni adımlar piyasa tarafından yakından izlenmeye devam edecek.
