ABD spot Bitcoin ETF’leri son iki işlem gününde yaklaşık 500 milyon dolar net giriş kaydederken, zincir üstü veriler ve ABD spot piyasasındaki talep göstergeleri toparlanmanın henüz teyit edilmediğine işaret etti.
ABD’de işlem gören spot Bitcoin ETF’leri, son iki işlem gününde toplam yaklaşık 500 milyon dolar net giriş alarak haftalardır süren çıkış serisini sonlandırdı. Fonlar 2 Temmuz’da 221,72 milyon dolar, 6 Temmuz’da ise 265,69 milyon dolar net giriş kaydetti. Böylece ETF’ler, mayıs ayından bu yana ilk kez art arda iki işlem gününü pozitif akışla tamamladı. Buna karşın piyasanın diğer talep göstergeleri, Bitcoin’e yönelik yatırımcı ilgisinin henüz güçlü şekilde toparlanmadığını ortaya koyuyor.
ETF’lerde görülen bu toparlanma, yaklaşık 2,73 milyar dolarlık çıkışın yaşandığı 10 işlem günlük dönemin ardından geldi. Spot Bitcoin ETF’leri, düzenlenmiş piyasalardaki yatırımcı talebini ölçen en önemli göstergelerden biri olarak kabul edilirken, son iki günlük girişlerin tek başına kalıcı bir talep dönüşünü doğrulamak için yeterli olmadığı belirtiliyor.
Coinbase Premium Endeksi negatif kalmaya devam etti
ETF’lerdeki toparlanmaya rağmen ABD spot piyasasında talep zayıf görünümünü koruyor. CoinGlass verilerine göre Coinbase Premium Endeksi yaklaşık 50 gündür negatif bölgede bulunuyor.
Söz konusu gösterge, Coinbase ile Binance üzerindeki Bitcoin fiyat farkını ölçerek ABD kaynaklı spot talebi takip etmek amacıyla kullanılıyor. Endeksin pozitif olması, ABD merkezli yatırımcıların daha güçlü alım yaptığını gösterirken, negatif değerler Bitcoin’in Coinbase’de Binance’e kıyasla daha düşük fiyattan işlem gördüğünü ve ABD tarafındaki alım iştahının zayıf kaldığını ortaya koyuyor.
Bu nedenle ETF’lerde iki gün üst üste görülen girişler, spot piyasadaki zayıf görünüm nedeniyle henüz güçlü bir yükseliş sinyali olarak değerlendirilmiyor. Geçmiş dönemlerde Bitcoin’deki daha güçlü yükselişlerin hem ETF girişleri hem de spot piyasalardaki alımların aynı anda güçlenmesiyle desteklendiği ifade ediliyor.
CryptoQuant analisti Axel Adler de Bitcoin’in hâlen “riskten kaçış” döneminde bulunduğunu belirterek Coinbase Advanced üzerinden gerçekleşen işlemlerde kalıcı bir toparlanma görülmediğini ve negatif Coinbase Premium Endeksi’nin ABD spot talebindeki zayıflığı yansıtmaya devam ettiğini söyledi.
Zincir üstü talep hâlâ negatif bölgede
CryptoQuant verileri de Bitcoin’in görünür talebinin yılın büyük bölümünde negatif kaldığını gösteriyor. Bu gösterge, yeni üretilen Bitcoin miktarı ile bir yıldan uzun süredir hareketsiz kalan arz değişimini karşılaştırarak piyasadaki gerçek talep seviyesini ölçüyor.
Veri, 3 Haziran’da yaklaşık eksi 275 bin BTC ile yılın en düşük seviyesine geriledikten sonra yaklaşık eksi 75 bin BTC seviyesine yükseldi. Bu gelişme satış baskısının azaldığını gösterse de göstergenin hâlâ negatif bölgede bulunması, piyasadaki talebin mevcut arzı karşılayacak kadar güçlü olmadığını ortaya koyuyor.
Analize göre daha kalıcı bir toparlanmanın gerçekleşebilmesi için görünür talebin pozitif bölgeye geçmesi ve burada kalıcılık sağlaması gerekiyor. Bu durumun gerçekleşmesi ise uzun vadeli yatırımcıların ve yeni alıcıların dolaşımdaki arzı yeniden güçlü şekilde emmeye başlaması anlamına gelecek.
Borsalardaki Bitcoin rezervleri artış gösteriyor
Alphractal Üst Yöneticisi (CEO) Joao Wedson ise merkezi kripto para borsalarındaki Bitcoin rezervlerinin yeniden yükseldiğini ve 180 günlük değişimin pozitif bölgeye yaklaşmakta olduğunu belirtti. Bu durum, aylardır devam eden borsalardan Bitcoin çekilişlerinin yavaşladığına işaret ediyor.
Borsa rezervleri; saklama hizmetleri, teminat işlemleri, piyasa yapıcılığı veya borsa içi transferler gibi farklı nedenlerle değişebilse de artan rezervler genellikle satışa hazır arzın yükseldiği şeklinde yorumlanıyor. Buna karşılık borsalardan sürekli Bitcoin çıkışı yaşanması ise uzun vadeli birikim eğilimiyle ilişkilendiriliyor.
Mevcut tablo, ETF’lerdeki son toparlanmaya rağmen yatırımcıların Bitcoin’i uzun vadeli saklama amacıyla yoğun şekilde borsalardan çekmeye başlamadığını gösteriyor.
Risk iştahı göstergesi toparlanmaya işaret etti
Piyasadaki kısa vadeli iyimserliğin önemli nedenlerinden biri ise yatırımcı pozisyonlanması olarak öne çıkıyor. Wintermute, son yükselişin daha yumuşak makroekonomik koşullar, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) daha ılımlı mesajları, Orta Doğu’da gerilimin azalması ve yaz dönemindeki düşük likiditeyle uyumlu olduğunu değerlendirdi.
Öte yandan BlockScholes, BTC, ETH ve SOL gibi büyük kripto varlıklardaki yatırımcı eğilimini ölçen Risk Appetite Index’in 3 Temmuz’da görülen eksi 1,27 seviyesinden toparlandığını açıkladı. Şirket, Bitcoin’in risk iştahı göstergesinin geçmişte yalnızca sekiz kez eksi 1,2 seviyesinin altına düştüğünü ve bu dönemlerin ardından spot fiyatın takip eden 100 günde medyan yüzde 12 yükseliş gösterdiğini belirtti.
BlockScholes ayrıca yapay zekâ odaklı teknoloji hisselerinden daha geniş riskli varlıklara yönelen olası sermaye rotasyonunun ilerleyen dönemde kripto piyasasını destekleyebileceğini ifade etti. Ancak şirket, daha güçlü ve kalıcı bir toparlanma için ETF’lere düzenli girişlerin sürmesi, Coinbase Premium Endeksi’nin yeniden pozitife dönmesi ve zincir üstü verilerin arzın yeniden güçlü şekilde emildiğini göstermesi gerektiğini vurguladı. Bu göstergeler oluşmadığı sürece mevcut toparlanmanın ağırlıklı olarak piyasa pozisyonlanmasına dayandığı değerlendiriliyor.
