Sharplink, Lido üzerinden 200 milyon dolarlık Ether stake ederek gelirini 11,5 milyon dolara yükseltti. Ancak şirket, ETH’nin fiyat oynaklığından kaynaklanan gerçekleşmemiş zararlar nedeniyle ikinci çeyrekte 394,3 milyon dolar net zarar bildirdi.
- Sharplink, ikinci çeyrekte gelirini 11,5 milyon dolara çıkarırken ETH fiyatlarındaki düşüş nedeniyle 394,3 milyon dolar net zarar açıkladı.
- Şirket, hazine stratejisinin bir parçası olarak Lido protokolü aracılığıyla 200 milyon dolar değerinde Ether stake edeceğini duyurdu.
Dijital varlık hazine yönetimi ve blockchain likidite altyapısı alanlarında faaliyet gösteren Sharplink Inc., merkeziyetsiz protokoller aracılığıyla büyük miktarda Ether biriktirip aktif olarak kullanarak, hisse ispatı (proof-of-stake) getirilerini paraya çeviren bir finansal model uyguluyor. Şirketin temel operasyonel dinamikleri, ağ düzeyindeki staking ödüllerine, sermaye tahsisi disiplinine ve bilanço kaldıracına dayanıyor. Bu yapı, kripto ekonomisinin döngüsel fiyat dalgalanmalarına doğrudan maruz kalırken, yinelenen bileşik getiriyi yakalamak üzere tasarlanmış özel bir kurumsal varlık yapısı oluşturuyor.
Şirket, 13 Ağustos’ta yaptığı açıklamada, Ethereum üzerindeki en büyük likit staking protokolü olan Lido aracılığıyla 200 milyon dolarlık Ether’ini stake edeceğini duyurdu. Bu hamle, Sharplink’i halihazırda en büyük kurumsal ETH sahiplerinden biri haline getiren hazine stratejisine yeni bir katman ekliyor. Bu gelişme, şirketin bir yandan gelirlerini hızla artırırken diğer yandan yüz milyonlarca dolar zarar ettiğini gösteren ikinci çeyrek raporundan sadece birkaç gün sonra geldi.
Lido ile 200 milyon dolarlık staking anlaşması
Sharplink, Lido ile yaptığı anlaşma kapsamında, stake edilmiş ETH ve ödüllerini temsil eden bir token olan wstETH alacak ve bu varlıkları Anchorage Digital’da saklayacak. Lido, yaklaşık 16,5 milyar dolar değerinde ETH’nin kendi protokolü üzerinden aktığı büyük bir iş ortağı konumunda bulunuyor. wstETH token’inin kendisi de 100’den fazla farklı DeFi uygulamasında 10 milyar dolardan fazla değere sahip pozisyonlarda teminat olarak kullanılıyor.
Bu likidite, anlaşmanın temelini oluşturuyor. Sharplink, bu sayede ETH’sini piyasa koşulları değiştiğinde hareket ettiremeyeceği bir forma kilitlemeden staking ödülleri üzerinde hak iddia etme imkanı buluyor. Bu strateji, şirketin elindeki varlıkları daha verimli kullanma çabasının bir parçası olarak öne çıkıyor.
Hazine stratejisinin gelir ve giderleri
Lido ile yapılan anlaşma, hazine stratejisinin olumlu sonuçlar verdiğini gösteren bir çeyreğin üzerine inşa edildi. Şirketin geliri, aktif olarak yönetilen ETH varlıklarının reel gelir üretmeye başlamasıyla 2026’nın ikinci çeyreğinde 11,5 milyon dolara yükseldi. Bir önceki yılın aynı döneminde bu rakam sadece 0,7 milyon dolardı. Şirketin elindeki ETH varlıkları da önemli bir boyutta. Sharplink’in 30 Haziran itibarıyla yaklaşık 886.881 ETH’si bulunuyordu ve bu rakam 3 Ağustos’a kadar yaklaşık 888.938 ETH’ye ulaştı.
Bu dönemde Sharplink, Haziran ayındaki yeniden yapılanmada Russell 2000 ve Russell 3000 endekslerine de eklendi. Bu gelişme, hisseyi endekse bağlı alıcıların bulunduğu daha geniş bir havuza açtı. Şirket aynı zamanda kendi hisselerini geri almaya devam etti ve çeyrek içinde yaklaşık 10,0 milyon dolar karşılığında 2,1 milyon hisse geri alımı yaptı. Ağustos 2025’ten bu yana yapılan toplam geri alım tutarı ise 41,7 milyon dolara yaklaştı.
Bilançodaki 394 milyon dolarlık zarar
Ancak bu olumlu gelişmeler, bilançonun alt satırındaki zararı dengeleyemedi. Sharplink, 2026’nın ikinci çeyreğinde 394,3 milyon dolarlık net zarar açıkladı. Bu rakam, bir önceki yılın aynı dönemindeki 103,4 milyon dolarlık zararın üç katından daha fazla. Zararın en büyük kısmı olan 321,0 milyon dolarlık bölümü, çeyrek boyunca ETH’nin fiyat dalgalanmalarına bağlı gerçekleşmemiş zararlardan kaynaklandı. Bu tür kağıt üzerindeki zararlar, ortaya çıktığı hızda tersine dönebilme potansiyeline sahip.
Buna karşılık, şirketin LsETH ve weETH varlıkları için kaydedilen 76,1 milyon dolarlık ayrı bir değer düşüklüğü zararı ise daha kalıcı bir etki yaratıyor. GAAP muhasebe kurallarına göre, bu değer düşüklüğü bir kez kaydedildiğinde, ilgili token’ların değeri daha sonra toparlansa bile bilançoda kalmaya devam ediyor. Hazinenin yönetimi de giderek daha maliyetli hale geliyor. Satış, genel ve idari masraflar, bir önceki yıla göre 2,4 milyon dolardan 9,1 milyon dolara sıçradı. Bu artış, milyarlarca dolarlık bir kripto bilançosunu yönetmenin getirdiği daha yüksek personel, saklama, sigorta ve yasal maliyetleri yansıtıyor. Şirketin bu çeyrekteki ETH alımlarını finanse etmeye yardımcı olan 75,0 milyon dolarlık hisse ve varant arzı, hisse ve varant başına 7,49 dolardan fiyatlandı. Bu, net varlık değerine göre bir prim anlamına gelse de, şirketin kripto alımlarını finanse etmek için sürekli olarak sermaye piyasasına başvurduğunu gösteriyor.
Piyasa algısı ve yatırımcı pozisyonları
Hedge fonların Sharplink’teki sahiplik oranı, bir önceki çeyrekteki 25 fondan son çeyrekte 21 fona geriledi. Bu durum, fonların pozisyon biriktirmek yerine azalttığını gösteriyor. Şirket hisselerindeki açığa satış oranı ise halka açık hisselerin %16,17’si seviyesinde bulunuyor. Bu seviye, rutin riskten korunma (hedging) işlemlerinden ziyade organize bir şüpheciliğe işaret ediyor. Fonların pozisyonlarını azaltırken açığa satış yapanların artması, piyasanın, kazançları tek bir kripto varlığın fiyatına bu kadar yakından bağlı bir şirketi nasıl değerlendireceği konusunda hala kararsız olduğunu gösteriyor.
Sharplink’in mevcut durumu, zıt yönlere çeken iki rakamla özetleniyor: bir yanda 11,5 milyon dolarlık gelir artışı, diğer yanda ise 394,3 milyon dolarlık net zarar. Her iki sonuç da aynı agresif ETH hazine stratejisinin bir ürünü. Lido staking anlaşması, Galaxy tarafından yönetilen yeni getiri fonu ve istikrarlı geri alımlar, şirketin elindeki her token’dan daha fazla değer elde etmeye çalıştığını gösteriyor. Ancak bu çabanın kalıcı kazanç artışı mı yoksa bir başka büyük kağıt zararı dönemi mi getireceği, neredeyse tamamen ETH fiyatının gelecekteki seyrine bağlı. Hedge fonların paylarını azaltması ve açığa satış yapanların güçlü pozisyonlarını koruması, birçok yatırımcının karar vermeden önce hangi tarafın galip geleceğini görmek için beklediğini ortaya koyuyor.
Kaynak: Yahoo Finance
