Donald Trump’ın resmi olarak ABD başkanı olmasına bir hafta kaldı. Akabinde farklı bir market bizi bekleyecek. Trump’ın açıklamalarına baktığımızda Fed’in üzerinde baskı kurup hızla parasal genişlemeye yönelik hamleler yapılmasını istediğini görüyoruz. İşsizlik, enflasyon gibi veriler de bunu desteklediğinde istediğini alacaktır.
Peki 2025 yılının Bitcoin dostu bir ABD başkanı ve global likiditenin arttığı bir yıl olacağını düşündüğümüzde piyasadaki bu endişenin nedeni nedir? Bitcoin ve altcoin’ler daha ne kadar düşebileceğini bu yazımda inceleyeceğiz.
Bitcoin nereye kadar düşebilir?
Bitcoin’in fiyat aksiyonunu uzun zamandır takip edenler Bitcoin’in arkasından baktırmayı sevdiğini bilir. Genellikle herkesin beklediği retest hareketini yapmayacağını (yukarı yönlü kırdığı seviyeyi tekrar test etme) bu nedenle tekrar 73 bin dolar seviyelerine düşmeyeceğini düşünüyorum.
Ancak yukarı yönlü hareketlerden önce Bitcoin’in uzun iğnelerle likidasyon temizliği yaptığını da biliyoruz. 91 bin dolar civarında bir destek olduğunu düşündüğümüzde bu seviyenin altına inip tekrar yukarı çıkması beklenen bir davranış olur. Bazı farklı teknik analiz yöntemleri 78-80 bin dolar civarlarının geleceğini belirtse de almayı bekleyen yatırımcıların fiyatı biraz daha yukarılarda destekleyeceğini düşünüyorum.

Fiyat analizlerinden bahsederken her zamanki hatırlatmamızı yapalım: Kimse piyasanın ne yöne gideceğini bilmiyor. Sadece elimizdeki verilere göre hangi ihtimallerin daha yüksek olduğunu tespit etmeye çalışıyoruz.
Onchain metrikleri hangi seviyeyi gösteriyor?
Görselde kırmızı seviye kısa vadecilerin maliyetini gösteriyor. 2020-2021 yıllarında bu seviye birkaç kez test edildikten sonra güçlü boğa marketi başlamıştı. Şu anda 88 bin dolar seviyesini gösteriyor ve bu seviyenin test edilip destek olarak çalışması, sonrasında 91 bin dolar seviyesi üzerinde haftalık kapanış gelmesi marketin likidite temizliği ve onchain verilerinin soğuması açısından çok faydalı olur.
Fiyatın düşmesi neden faydalı olur diye sorabilirsiniz. Ancak marketin bu tarz hareketlerle denge sağlaması 2025’in ikinci yarısında daha yüksek fiyatlar görmemizin önünü açar. Kısacası bu bölgelerde ne kadar güç toplarsa yukarı yönlü hareketi de o kadar sert olur diye düşünüyorum.

Merak edenler için belirteyim. Kesikli mavi çizgi 200 günlük ortalamayı gösteriyor ve 74 bin dolar seviyesinde. Yeşil çizgi bir onchain metriği olan MVRV + 1 standart sapma değerini gösteriyor. Direnç olarak çalışan bir değer ve şu anda 115 bin dolar civarında. En altta ise realize fiyat var, 42 bin dolar seviyesinde.
ABD hisse senetleri ve Bob Loukas Ne Diyor?
Yazımın bu kısmında Bob Loukas’tan biraz destek alacağım. ABD hisse senetleri ile Bitcoin korelasyonunun güçlü olduğunu biliyoruz. Bu nedenle hisse senedi tarafına bakarak da yorumlar yapabiliriz.
Orta vadeli iyimserlik endeksine (mavi çizgi) baktığımızda dip değerlere yakın olduğunu görüyoruz. Daha önce bu çizginin diplere yakın olduğu dönemlerde hisse senetleri de düşmüş ve ardından bir yükseliş gelmiş.

Bob Loukas hisse senetleri ve Bitcoin için döngüsel analizler yapıyor. Hisse senetleri için yaptığı analizde şu anda 5800 civarında olan ABD borsasının 5600 civarında dip yapabileceğini ve sonrasında 17 hafta içerisinde 6800 seviyesine kadar çıkabileceğini belirtiyor. Bu durumda Bitcoin’in de 2025 Mayıs ayına kadar çok pozitif hareketler yapabileceğini bekleyebiliriz.

Bu görselde gözükmese de Bob Loukas’ın diğer analizlerinden ABD borsası için 7500 seviyesini beklediğini, bu durumda Bitcoin için de 150-200 bin dolar seviyelerinin gelebileceğini söylediğini hatırlatmış olayım.
Bize ne Bob Loukas’tan diyebilirsiniz. Ancak kendisinin döngüsel analizle bir önceki boğa marketinde 3-4 bin dolar seviyelerinden alıp 48 bin dolar ve üstünde satışlar yaptığını, bu boğa döngüsünde 17 bin dolar seviyesinde yüklü alımlar yaptığını biliyorum. Bu nedenle uzun vadeli hareketlerimi ben de Bob Loukas analizlerine göre teyit etmeyi faydalı buluyorum.
ABD ekonomik verileri ne söylüyor?
15 Ocak’ta ABD’de enflasyon verisi açıklanacak. Beklentiler yüzde 2,8 seviyesinde. Fed asıl hedefinin yüzde 2 olduğunu ve bu nedenle faiz indirimine gitmeyeceğini belirtiyor.

Faiz indirimleri gelmedikçe global likiditenin de artması mümkün olmuyor. Faizlerin artması için de işsizlik verisinin alarm vermesi ya da çok ciddi bir problem yaşanması gerekiyor.

Şu anda ABD’de işsizlik oranı yüzde 4,1 seviyesinde. Fed işsizlik için yüzde 4 seviyesinin makul olduğunu ve 2025 yılındaki para politikası nedeniyle yüzde 4,4 seviyesine kadar çıkabileceğini belirtiyor. İşsizlik seviyesindeki bu artış merdiven gibi mi yoksa asansör gibi mi olacak bekleyip göreceğiz.
Fed 29 Ocak’ta faiz kararını açıklayacak. Bu tarihten önce 15 Ocak’ta enflasyon verisi ve 20 Ocak’ta Trump’ın resmi olarak ABD başkanı olması beklentileri nasıl değiştirecek bekleyip göreceğiz. Ancak şu anda beklentiler faizin sabit bırakılacağı yönünde. 2025 yılının yüzde 4 faiz oranıyla bitirilme hedefi çok gerçekçi görünmese de şu anda market bu korkuyla hareket ediyor.

Global likidite neden artar?
ABD hükümetinin borcu trilyonlarca dolar. Bunun yanında bütçe açığı 2 trilyon dolar seviyesinde. Bunun ödenebilmesi için para basılmasından başka bir çare yok. 2008 finansal krizinden sonra Fed para basma yetkisi alıyor ve her fırsatta para basıyor.
Bu para basıldığında ABD doları değer kaybediyor dolayısıyla bizim elimizde ne varsa onların da değeri düşüyor. Kısacası zenginin daha zengin ve fakirin daha fakir olduğu bir sistem. Kısaca kapitalizmin tanımını da yaptıktan sonra beklentilere bakarsak borçların artacağı ve her sıkıntıda para basılacağını görüyoruz.

Bir yandan enflasyonla yaşamaya ve fakirleşmeye engel olmaya çalışırken bir yandan da varlıklarımızı artırmaya çalışıyoruz. Bu nedenle Bitcoin başta olmak üzere arzı sınırlı varlıklarımızı artırmalıyız. Teknolojik gelişmelere açık olmalı ve bu projelerin hisse senetleri veya tokenları varsa bunlara yatırım yapmalıyız.
Bitcoin ile global net likidite (yeşil çizgi) grafiğine baktığımızda 2024 yılına kadar paralel gittiğini görüyoruz. 2024 yılında spot ETF etkisiyle çok güçlenen bir Bitcoin grafiği mevcut. Buna bir de global likidite artışı eklenirse işte o zaman büyük Bitcoin ve altcoin rallisinden söz edebiliriz.

O zamana kadar gelişmeleri takip etmeli ve Bitcoin ile birlikte trend olan altcoin kategorilerini tespit edip portföyümüzü boğa marketine hazırlamalıyız. Kesin olarak “boğa gelecek” veya “boğa gelmeyecek” diyemeyiz ama üstteki verilere baktığımızda Bitcoin dostu ABD başkanı ve bakanları, döngüsel analizler ve global likidite beklentileri boğanın geleceğine dair inancımı canlı tutuyor.